电子行业行情随旺季到来。推荐逻辑:1)传统年底旺季到来,消费电子各厂商新品进入密集发布、备货期,提振产业链公司业绩;2)Intel入股紫光、国家半导体基金成立等事件刺激半导体产业投资热情持续,同时行业自身景气度持续,IC设计、代工、封测产业链公司月度营收持续新高。推荐白马品种:欧菲光/海康威视/顺络电子,以及高Beta品种:胜利精密/京威股份/银河电子/振华科技/欣旺达。
　　半导体行业:Intel入股展讯、锐迪科20%股份。紫光集团公告,Intel向紫光旗下持有展讯通信和锐迪科100%股权的控股公司(未来可能命名紫光展锐)投资15亿美元,获得20%股份,意味着其合并估值已到450亿人民币;合作开发基于Intel内核(主要是Atom)手机处理器(AP)产品,2H15有望面市。由于审批手续和内部整合,我们预计确定回归形式的时点不会早于2Q15,从交易政策法规判断(标的资产实际控制人3年内不能变动),借壳概率不大,更可能围绕清华控股的上市公司平台展开资产整合。
　　对全球芯片产业格局的影响深远。1)未来Intel将退出手机芯片成品竞争,转而用Atom核心(更先进的制程能力),与ARM争IP核心,与台积电争苹果A9处理器代工订单;2)展讯/锐迪科+Intel+中国政府支持,展讯追联发科,联发科逼高通的分段追逐赛会更加激烈,展讯是更大的受益者;3)相比于软件去IOE,中国半导体产业正在从“去”IQT的自主替代,到“并”IQT的合纵连横。中国半导体的投资机会必须重视外部因素对企业基本面预期的突变式影响,2014年的长电科技、振华科技、兴森科技,和未来的“紫光展锐”,都有望遵循这一投资逻辑。推荐公司:振华科技、兴森科技、太极实业,其他相关受益公司有:长电科技、中芯国际、同方国芯、上海新阳等。